基础金属	铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭
稀有金属	稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉
新能源	锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

基础金属

铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭

稀有金属

稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼 稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌 贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉

新能源

锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰 锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

分析人士：明年有色金属市场面临挑战

2021-12-08 10:57:54 来源：准达资讯有色

2148

简介：临近年末，新冠疫情阴云未散，美联储退出宽松在即，这给2022年开局带来了不确定性。在复杂的宏观形势下，有色板块的铜、铝品种未来行情将如何演绎？在近日举办的中信期货2022年度策略会上，分析人士给出了自己的看法。

临近年末，新冠疫情阴云未散，美联储退出宽松在即，这给2022年开局带来了不确定性。在复杂的宏观形势下，有色板块的铜、铝品种未来行情将如何演绎？在近日举办的中信期货2022年度策略会上，分析人士给出了自己的看法。
中信期货宏观研究员刘道钰表示，目前新冠疫情仍是影响宏观经济走势的不确定因素之一，基本判断是2022年特效药物与疫苗的推广可能使全球疫情得到控制，但病毒变异仍是较大的风险因素。
具体到2022年宏观经济的特征，他用一个词概括：风险在外。从国内经济来看，房地产与出口增速会有所下滑，但不存在失速风险。国内房地产信贷政策从偏紧回归中性，会给房地产带来支撑，而国外尤其是发展中国家的供应恢复偏慢给我国出口带来支撑。制造业与基建投资的改善可以抵消房地产投资的下滑，消费的改善可以抵消出口增速的下滑。他预计2022年我国GDP同比增长5.4%，较近两年平均增速略有回升。
看向国外，他提醒需警惕美国通胀超预期使得美联储货币政策加快收紧的风险。基准判断是明年上半年美国通胀高位振荡，下半年回落，但如果未来2—3个月美国消费增速没有回落，劳动力供应没有持续增加，那么美国高通胀可能持续更长时间，美联储或提前加息。
具体在铜市场，中信期货有色组负责人沈照明表示，由于2022年宏观经济增速回落，并且伴随着美元流动性收紧，铜价将承压。
首先在铜矿端，考虑到明年铜矿新扩建项目均超过百万吨，并且嘉能可非洲Mutanda铜矿将重启，全球铜矿产量增速仍有望保持高位，他预计今明两年全球铜矿产量增速分别为4.6%和3.7%。
其次在冶炼端，今年国内冶炼因为二季度集中检修及三季度限电给冶炼带来影响，但在原料供应充裕的背景下全年精铜产出高增长，叠加明年铜矿高产出带动的冶炼新增产能，他预期今明两年全球精铜产量分别增长3.9%和3.1%。
最后在需求端，考虑到全球经济逐渐正常化，美联储开始收紧流动性，明年全球经济增长或放缓，国外用铜需求也会随之回落，预计今明两年全球铜需求增速分别为3.1%和2.1%。不过国内铜需求增长有望得到改善，今明两年增速分别为-0.4%和2.6%。
从供需平衡来看，他表示，全球铜市场整体延续紧平衡的状态，但供应偏紧局面将缓解，铜市场依旧保持偏空思路。预计明年沪铜价格重心可能下移到65000元/吨，沪铜波动区间在60000—73000元/吨；伦铜均价将下移到8650美元/吨，伦铜波动区间预计在7900—9800美元/吨。
沈照明表示，今年铝市供应扰动不断，消费表现则较为突出。今年国内受能耗双控及限电政策影响，铝原有产能减产超过270万吨，新投产也受到干扰，预计2021年电解铝总体产量为3847万吨。同时受国内外经济复苏共振影响，今年铝消费表现较为突出，铝消费预计增长4.4%至3981万吨。从平衡表来看，2021年年底铝锭社会库存预计将降至80万吨，累库约20万吨。
看向明年，他预计电解铝产量仍将受到能耗双控政策影响，一季度可能还会受到取暖季政策等影响，国内电解铝产销将维持短缺局面，预计电解铝产出增长1.9%至3920万吨。在消费方面，考虑到明年国外经济恢复增长，生产将逐步正常化，进口需求将放缓，而国内受房地产长效调控政策影响，房地产板块需求增长将放缓，明年我国铝锭消费增速预计将放缓至1.4%，消费量降至4040万吨。
总体来看，他认为明年铝市重新转为去库，铝锭社会库存将再度降至60万吨左右，上半年铝市场仍存在多头机会，预计全年沪铝主力合约核心波动区间在16500—22000元/吨，均价约19000元/吨。