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0 2025年8月，中国电解铝行业呈现成本压力加剧与利润空间收窄的双重特征。根据安泰科最新监测数据，当月电解铝加权平均完全成本（含税）攀升至16365元/吨，较上月增加220元/吨，环比增幅1.4%；但与去年同期相比仍下降882元/吨，同比降幅5.1%。成本曲线的上扬主要受制于氧化铝及电力两大核心要素的价格联动，而铝价高位震荡则导致行业利润出现结构性调整。
氧化铝市场成为成本抬升的首要推手。8月采购周期内，国内氧化铝现货均价达3272元/吨，环比上涨99元/吨，涨幅3.1%。这一变动源于多重因素叠加：国内铝土矿供应持续偏紧，叠加几内亚雨季导致的进口矿到港延迟，使得原料端呈现紧平衡状态；下游电解铝产能利用率维持高位，刚需采购支撑氧化铝企业挺价意愿。安泰科分析指出，氧化铝在电解铝完全成本中的占比已突破20%，其价格波动对整体成本结构的敏感性显著增强。
电力成本端呈现"双轨制"上升特征。自备电方面，受煤炭价格反弹影响，成本测算期内山西动力煤（Q5500）均价回升至638元/吨，环比上涨4.4%，直接推高自备电厂发电成本。网电价格则呈现区域分化态势，尽管南方水电丰沛地区电价有所下调，但华北、华东等负荷中心因夏季用电高峰导致外购电成本增加，全行业综合含税电价最终定格在0.382元/千瓦时，环比微涨0.7%。值得注意的是，电力成本在电解铝总成本中占比仍达45%以上，其波动对行业盈利水平具有决定性影响。
成本压力传导下，行业利润出现技术性回调。8月沪铝连续合约均价维持在20690元/吨高位，但行业平均利润收缩至4325元/吨，较上月减少235元/吨。不过，得益于铝价中枢整体上移，当月销售利润率仍保持在20.9%的较高水平，全行业维持盈利状态。安泰科专家分析认为，当前利润结构呈现"成本推动型"特征，企业盈利分化主要取决于能源结构优化程度和氧化铝长单比例，具备低成本电力优势和完整产业链的企业展现出更强的抗风险能力。
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