加拿大镍钴生产商镍28公司近日披露的运营数据显示，其参股的巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目产量出现明显下滑。2025年第一季度，该项目生产镍金属量6970吨，较去年同期减少15.84%；钴金属产量648吨，同比降幅达15.51%。这一产量波动引发市场对项目运营状况的关注。
瑞木镍钴项目作为巴布亚新几内亚重要的
矿产资源开发项目，采用高压酸浸工艺生产混合氢氧化物（
MHP），是新能源电池原料的重要来源之一。该项目由中国中冶集团负责日常运营管理，镍28公司作为参股方持有8.56%的合资权益。除该项目外，镍28还在加拿大、澳大利亚等地拥有多个镍钴矿权组合。
从销售数据来看，本季度项目镍销售量6133金属吨，同比大幅下滑30.81%；钴销售量569金属吨，同比下降30.78%。销售量的下降幅度明显大于产量降幅，反映出当前市场环境下产品销售面临一定压力。项目生产成本方面，扣除副产品后的现金成本为7958.68美元/吨，这一成本水平在当前镍价环境下对项目盈利能力形成考验。
全球
新能源产业快速发展带动镍钴需求持续增长，但近期市场供需关系出现新变化。印尼等主要产区新增产能陆续释放，对传统镍钴生产商形成竞争压力。瑞木项目作为较早投产的湿法冶炼项目，在工艺技术和产品质量方面具有优势，但同时也面临矿石品位波动、运营成本控制等挑战。
从项目运营角度看，高压酸浸工艺对矿石适应性要求较高，原料供应稳定性直接影响生产连续性。巴布亚新几内亚当地的基础设施条件、气候因素等都可能对矿山生产和物流运输造成影响。此外，全球海运成本波动也会增加项目运营的不确定性。
在
新能源材料供应链中，MHP产品作为中间原料，其市场表现与下游前驱体企业的采购策略密切相关。近期部分
电池材料厂商调整库存策略，可能对MHP产品的销售节奏产生影响。镍28公司表示将持续关注市场变化，与运营方保持密切沟通，优化项目运营策略。
作为资源开发企业，镍28采取轻资产运营模式，通过参股优质项目和持有矿权权益获取收益。除瑞木项目外，公司管理的10个镍钴矿权组合为其未来发展提供资源储备。这种业务模式可以在控制资本开支的同时，保持对
新能源金属市场的参与度。
当前全球镍市场正处于结构调整期。传统不锈钢领域需求相对平稳，而新能源电池用镍需求保持增长。不同工艺路线的镍产品在成本、品质等方面各具特点，市场竞争日趋多元化。瑞木项目生产的MHP产品因其适合湿法冶炼工艺路线，在电池材料供应链中仍具有重要地位。
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