基础金属	铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭
稀有金属	稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉
新能源	锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

基础金属

铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭

稀有金属

稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼 稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌 贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉

新能源

锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰 锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

中泰证券2025年有色行业策略：重点推荐电解铝、金属新材料、黄金与电解铜

2025-02-06 17:04:12 来源：智通财经

969

简介：中泰证券发布2025年有色行业策略，回顾2024年有色板块呈“倒V”走势。2025年“海外周期需求逆风”与“全球新能源/Ai结构性支撑”并存，重点推荐电解铝、金属新材料、黄金与电解铜，同时提示了相关风险。

近日，中泰证券发布了2025年有色行业策略研报，对有色金属市场的未来走向给出了专业分析与建议。

回顾2024年，有色板块以24Q3为界走出了“倒V”走势。站在当下，中泰证券指出，市场面临着“海外周期需求逆风”与“全球新能源/Ai结构性支撑”并存的复杂局面。在此背景下，2025年应聚焦产业趋势与行业供给格局变化，寻找最强“偏振点”，并重点推荐了电解铝、金属新材料、黄金与电解铜这四大领域。

在黄金方面，自2010年以来，美国十年期国债实际收益率波动区间为 -1.19% - 2.52%，当前十年期美债真实收益率约2%，处于过去十年高位。随着美元信用体系重塑成为趋势，黄金结构性溢价有望维持。当实际利率周期性回落时，目标金价预计将升至3000美元/盎司左右。

电解铜领域，其需求结构变化常被忽视。房地产在大宗品种消费占比持续压缩，而新能源和AI领域将带动2025年铜需求保持韧性。预计2025年精铜产量有所增长，铜精矿紧张局面将得到一定缓解，但矿山复产和炼厂减产等因素仍需关注。

对于电解铝，国内产能已接近天花板，海外产能存在“投建成本高、建设周期长”的问题，使得电解铝环节“类资源”属性愈发凸显，供应增速仅在1%附近。需求端则受益于泛新能源、电网建设和包装消费的拉动，需求增速可达2 - 3%。供不应求趋势明显，考虑海外产能激励价格，预计电解铝价格将达到2.3 - 2.5万元/吨，盈利增厚将从再分配走向再扩张。

金属新材料领域在2025年也充满投资机会。随着新技术奇点的出现，AI新材料方面，英伟达GB200采用铜连接方案，将拉动高强高导铜合金材料需求；人形机器人材料方面，2025年是人形机器人量产元年，稀土永磁作为关键原材料将迎来新的增长；新能源材料方面，光伏产业链“铜代银”趋势下，光伏铜粉将充分受益。

不过，中泰证券也提醒投资者，该行业存在诸多风险，如国内外宏观经济波动、国内宏观流动性监管政策变化、新能源汽车行业政策波动及产销量不及预期、原材料产能释放超预期导致价格回落、需求端表现不及预期等。投资者需谨慎评估，理性决策。