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中泰证券2025年有色行业策略：重点推荐电解铝、金属新材料、黄金与电解铜

2025-02-06 17:04:12 来源：智通财经

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简介：中泰证券发布2025年有色行业策略，回顾2024年有色板块呈“倒V”走势。2025年“海外周期需求逆风”与“全球新能源/Ai结构性支撑”并存，重点推荐电解铝、金属新材料、黄金与电解铜，同时提示了相关风险。

近日，中泰证券发布了2025年有色行业策略研报，对有色金属市场的未来走向给出了专业分析与建议。

回顾2024年，有色板块以24Q3为界走出了“倒V”走势。站在当下，中泰证券指出，市场面临着“海外周期需求逆风”与“全球新能源/Ai结构性支撑”并存的复杂局面。在此背景下，2025年应聚焦产业趋势与行业供给格局变化，寻找最强“偏振点”，并重点推荐了电解铝、金属新材料、黄金与电解铜这四大领域。

在黄金方面，自2010年以来，美国十年期国债实际收益率波动区间为 -1.19% - 2.52%，当前十年期美债真实收益率约2%，处于过去十年高位。随着美元信用体系重塑成为趋势，黄金结构性溢价有望维持。当实际利率周期性回落时，目标金价预计将升至3000美元/盎司左右。

电解铜领域，其需求结构变化常被忽视。房地产在大宗品种消费占比持续压缩，而新能源和AI领域将带动2025年铜需求保持韧性。预计2025年精铜产量有所增长，铜精矿紧张局面将得到一定缓解，但矿山复产和炼厂减产等因素仍需关注。

对于电解铝，国内产能已接近天花板，海外产能存在“投建成本高、建设周期长”的问题，使得电解铝环节“类资源”属性愈发凸显，供应增速仅在1%附近。需求端则受益于泛新能源、电网建设和包装消费的拉动，需求增速可达2 - 3%。供不应求趋势明显，考虑海外产能激励价格，预计电解铝价格将达到2.3 - 2.5万元/吨，盈利增厚将从再分配走向再扩张。

金属新材料领域在2025年也充满投资机会。随着新技术奇点的出现，AI新材料方面，英伟达GB200采用铜连接方案，将拉动高强高导铜合金材料需求；人形机器人材料方面，2025年是人形机器人量产元年，稀土永磁作为关键原材料将迎来新的增长；新能源材料方面，光伏产业链“铜代银”趋势下，光伏铜粉将充分受益。

不过，中泰证券也提醒投资者，该行业存在诸多风险，如国内外宏观经济波动、国内宏观流动性监管政策变化、新能源汽车行业政策波动及产销量不及预期、原材料产能释放超预期导致价格回落、需求端表现不及预期等。投资者需谨慎评估，理性决策。