全球知名投行花旗集团于9月3日发布最新大宗商品策略报告，对基础金属、贵金属及能源市场作出系统性评估。报告核心调整聚焦伦铝价格预测，将2027年均价预期从3000美元/吨上调至3500美元/吨，幅度达16.7%，同时维持对铜、白银的乐观判断，并对天然气和原油市场给出差异化定价指引。
在工业金属领域，花旗强调铝与铜的长期价格联动性。报告指出，全球能源转型进程中，铝在轻量化材料领域的不可替代性将持续增强，叠加中国"双碳"政策对产能的约束效应，预计2026年底前全球铝市场将维持紧平衡状态。对于铜市，该行重申11000美元/吨的临界点判断，认为新能源汽车、数据中心及电网升级带来的需求增量，将与秘鲁、智利等主产区的供给扰动形成共振。值得关注的是，花旗特别提出"铝铜价格比"的修正趋势，历史数据显示该比率长期维持在0.3-0.4区间，当前0.28的水平暗示铝价存在补涨空间。
贵金属方面，报告将未来三个月白银目标价设定为43美元/盎司，较当前市场价存在约12%的上行空间。策略团队认为，美联储货币政策转向周期与地缘政治风险溢价形成双重支撑，白银的工业属性（光伏用银需求年增12%）与避险属性将同步发力。
能源市场呈现结构性分化，花旗维持亨利枢纽天然气0-3个月价格目标在3.8美元/百万英热单位，但将2026年布伦特原油均价预测从65美元/桶下调至62美元/桶。下调依据包括非OPEC国家产量增长超预期、中国战略储备释放节奏，以及全球制造业PMI持续徘徊在荣枯线下方等因素。不过报告也提示，中东地缘局势、美国飓风季等短期扰动因素仍可能引发价格波动。
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