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Glencore押注El Pachón与Agua Rica,铜矿超级周期再添变量

2025-08-19 13:15:25 来源:SMM
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简介:8月19日,全球矿业巨头Glencore正式向阿根廷政府递交申请,拟将位于圣胡安省的El Pachón铜矿与卡塔马卡省的Agua Rica铜矿纳入国家投资激励计划。两大项目总投资预估超过130亿美元,若获批将享受税收减免、关税豁免及外汇优惠。在全球铜精矿短缺预期愈演愈烈的当下,Glencore的豪赌不仅关乎企业版图重塑,更可能把阿根廷推向世界级铜资源版图中心。
,正成为新能源时代的“新石油”。国际铜业研究组织(ICSG)预测,2026年起全球铜供应缺口将扩大至年均100万吨以上,而南美洲仍是增量的唯一希望。Glencore此时选择阿根廷,看似突然,实则深思熟虑:智利水资源告急、秘鲁社会动荡,使投资者目光自然转向安第斯山东麓的圣胡安沙漠与卡塔马卡高原——这里铜品位高、剥采比低、社区阻力小,且坐拥世界级港口与输电走廊。

El Pachón项目地处圣胡安省安第斯山前缘,探明+控制铜资源量约900万吨,平均品位0.51%,可研设计露天+地下联合开采,年产铜精矿含铜35万吨,矿山寿命38年;Agua Rica则位于卡塔马卡省,已探明铜资源量650万吨,伴生金、钼,拟采用露天开采+硫化浮选,年产铜精矿含铜25万吨。两者合计年产铜金属量将接近全球年产量的4%,足以改变铜供应格局。

130亿美元资本支出并非小数目,Glencore寻求的激励条款包括:1)30年所得税减免50%;2)进口设备及备件关税全免;3)利润汇出可按官方汇率结算,规避比索贬值风险。阿根廷政府2024年重启的RIGI(Regimen de Incentivo para Grandes Inversiones)大项目激励计划恰好提供以上政策工具箱,只要投资额高于8亿美元即可申请。双方谈判已进入技术评估阶段,预计2025年底签署投资保护协议。

然而,豪赌背后亦有隐忧。El Pachón海拔3200米,需建设220公里长、1000米落差的精矿管道至科尔多瓦省港口;Agua Rica则需新建400公里高压输水管道解决干旱区用水。Glencore计划引入海水淡化和干堆尾矿技术,把淡水消耗降低40%,并承诺为当地创造1.2万个直接及间接就业岗位,以换取社区支持。此外,项目将100%使用可再生能源,配套建设1.2 GW风电与光伏,助力阿根廷2030年碳中和承诺。

若激励协议顺利落地,阿根廷将在五年内新增60万吨/年的铜产能,跻身全球前五大铜生产国;Glencore则可借此对冲非洲铜资产的政治风险,并在新能源金属牛市中锁定低成本长寿命资源。对全球铜市而言,El Pachón与Agua Rica的崛起意味着2028年后供应缺口有望显著收敛,铜价剧烈波动或得以平抑。从安第斯山麓到电动车电池包,一条跨越半个地球的铜产业链正在悄然重构。
         
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