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铝市现状：成本抬升供应高位，需求疲软铝价震荡

2024-12-16 11:56:07 来源：期货日报

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简介：2024年铝价底部支撑抬升。受多种因素影响，铝价先涨后跌再震荡。供应端，铝土矿、氧化铝成本上升，电解铝产能接近上限。需求端，传统消费疲软，出口有波动。短期铝价受需求拖累震荡，中长期受成本影响重心上移。

2024年的铝市充满变数。铝价在这一年底部支撑平台有所抬升。年初时，由于美联储降息拖延，宏观情绪对铝价支撑较弱，加上国内春节前后供需双弱，铝价迅速跌至18500元/吨的支撑线。

不过，随后情况发生变化。美联储降息预期转好、美国经济数据不错，国内消费刺激政策向好，铝市基本面年后变强，多头资金开始主导，铝价大幅拉升至22000元/吨附近。但铝价处于高位时，下游消费停滞，库存累积，铝价冲高后回落，进入长时间下跌通道。

三季度，美国经济数据不佳，国内政策利多但效果未达预期，全球经济衰退担忧加剧，铝价跌至19200元/吨附近，低于电解铝生产完全成本平均线。之后在成本抬升和四季度消费预期影响下，铝价再次试探22000元/吨，但又因宏观因素回落到20500元/吨附近震荡。

在供应端，铝土矿和氧化铝成本上升。我国铝土矿对外依存度高，几内亚和澳大利亚是主要进口国，其铝矿价格大幅上涨。氧化铝冶炼成本提高，虽海外氧化铝价格有波动，但国内氧化铝供应偏紧，现货报价仍处高位，带动电解铝生产成本上升，很多电解铝厂家亏损。电解铝产能接近天花板，部分地区有减产检修，但整体产能仍保持较高水平。

需求端方面，截至10月底，初级产品下游开工率分化明显，传统用铝消费疲软，电力基建和新能源消费有所支撑。11月未锻造铝材出口增加，但这可能与政策相关。进入12月，社会库存去化放缓，临近新年需求难有超预期表现。

综合来看，供应端成本支撑铝价，需求端短期拖累，铝价短期震荡，中长期受成本影响重心上移，下方有一定支撑，上方空间需看需求变化。