五矿证券聚焦中国优势金属品种，在当前全球贸易局势紧张的背景下，中国商务部等对部分金属出口管制。其中，锗、锑、镓、部分钨和镁制品已在出口管制清单。与2023年相比，2024年11月的管制清单中，锗和镓的管制更严格，新增多种相关物质，部分钨制品和镁制品也新入清单，而钼和铟近3年出口政策无变化。
从资源角度看，中国在一些金属的供给方面占据重要地位。像钨、铟、镓、稀土、镁和锗，中国产量占比超50%，储量占比超50%的有钨、铟、镓等。不过，锗、铟、锑的储采比较低。海外对中国的多种金属依赖度高，如镓、镁、锗、稀土和锑等，美国对中国稀土、镁和锗依赖度尤甚。
在金属市场方面，各金属呈现不同态势。
贵金属中，央行增持黄金，金价震荡。
铜精矿2025年依旧短缺。
铝的
氧化铝涨势延续，
电解铝亏损，铝价长期中枢抬升。
铅锌加工费亏损，锌锭产量下行，锌价震荡修复。
锡因佤邦供给恢复预期强而弱势运行，
镍矿价格松动成本支撑弱。各金属价格涨跌不一，如贵金属、工业金属、战略
小金属周度涨跌幅各有不同。
最后，五矿证券也给出风险提示，下游需求不及预期和产品价格波动都可能影响金属市场发展。
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