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0 近日，日本公司JX Advanced Metals宣布2025财年将削减数万吨电解铜产量，主要由于TC/RC费用已跌到零甚至是负值，造成冶炼业务陷入亏损。公司年产45万吨的产能利用率预计下降7%-9%，这一调整虽仅使全球供应减少0.3%，却在当前供需紧平衡的市场上可能引发价格波动，反映出行业正面临严峻的成本压力。
全球铜冶炼行业竞争持续加剧，智利矿商甚至向部分企业提出“零加工费”条件，进一步挤压企业利润。在此环境下，JX Advanced Metals和三菱材料等企业纷纷考虑收缩产能。日本作为全球第四大铜冶炼国，其产业地位正受到外迁风险的威胁，这可能重塑全球铜冶炼的竞争格局。
随着中国铜产业自给率不断提升，JX Advanced Metals对华出口业务面临挑战。公司约50%的精炼铜原本销往中国，若2026年中国自给率再提高5%，日本对华铜出口预计将再减少10万吨。这一变化已反映在铜价结构中，LME三个月铜价差贴水收窄至-3美元/吨，显示出市场对供需关系的重新评估。
为应对行业困境，JX Advanced Metals积极转向半导体关键稀有金属领域，于今年6月投资澳大利亚Copi矿砂项目。公司计划到2040年实现营业利润翻倍至2500亿日元，2027年利润率目标为12%-17%，并预计2028财年起开展并购。这一战略旨在开拓新的增长点，降低对传统铜业务的依赖。
市场对JX Advanced Metals的减产与转型反应积极，公司股价自6月低点反弹18%，表现优于东证材料指数。期权市场中有资金押注公司2027年目标达成，显示投资者信心回升。然而若TC/RC费用持续为负，同业减产可能扩大，或推动铜价测试9000美元关口，进而影响电子、建筑等下游行业。
总结来说，JX Advanced Metals的减产与转型揭示了全球铜冶炼行业在成本压力与市场变革中的深度调整。面对TC/RC费用归零、中国自给率提升等挑战，企业通过收缩产能、拓展半导体金属领域寻求突破。市场虽对公司战略给予积极反馈，但行业仍面临供应收紧与价格波动的风险。这一转型不仅关乎企业生存，更映射出全球原材料产业链的重构趋势。
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