近日，锰硅市场在节后呈现出显著的上涨态势，引发了行业内的广泛关注。2月6日，节后第二个交易日，锰硅主力合约大幅增仓上涨，早间10点后集中增仓，空头明显离场。与此同时，现货市场也积极响应，港口锰矿报价跳涨，各主产地锰硅现货价格也有不同程度的上涨。
此次锰硅价格上涨的核心因素在于锰矿。节后，锰硅延续节前涨势，主要是受锰矿推动。从发运情况来看，全球锰矿发运并没有明显回升，仍维持在历史低位水平。主流矿山发运持续欠缺，叠加前期康密劳2月减发预期，锰矿供应端短期仍将偏紧。在南非矿、非主流没有增量的情况下，2月锰矿到港仍难有明显增量。
除了发运问题，锰矿疏港量持续高位也是锰矿库存加速去化的原因。节前合金厂集中补库，库存天数攀升，叠加去年年底锰硅北方产区持续复产，锰矿需求显著增加。目前，国内港口锰矿总库存处于历史同期低位水平，尽管假期期间锰矿船期到货量有一定增加，但预计2月锰矿仍将维持去库格局。
黑色系复产加速也为锰硅市场带来了积极影响。节前钢厂盈利情况较佳，成材整体库存水平偏低，这使得节后钢厂复产速度和空间得到加持。247家样本钢厂日均铁水产量增至228万吨以上，复产速度略超预期，带动了原料情绪的修复。节后下游个别钢厂已经启动新一轮招标，尽管主流钢厂尚未给出指引定价，但市场对需求的预期有所提升。
从锰硅自身的供需情况来看，供应端目前产量维持高位，假期期间个别厂家停产，节后有复产预期。库存方面，节前锰硅厂库小幅去化，但厂库+仓单+有效预报水平处于历史同期高位，供应压力持续存在。
综合来看，近期锰硅上涨主要受到锰矿助推影响。目前盘面大幅升水现货，锰硅受下游需求影响跟涨有限。由于锰矿低库存问题短期难以恢复，锰硅供应短期也未见减产压力，预计锰矿疏港仍将维持较高水平，锰矿库存料将维持去库格局。展望后市，短期锰矿供需偏紧局面对锰硅价格有所助推，但考虑到锰硅自身基本面并不具备趋势性上涨基础，市场建议等待锰硅产量走高厂库累库、锰矿发运回升及盘面持仓回落后试空。短期锰硅预计震荡偏强运行。
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