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电解铝利润修复拐点将至，氧化铝价格是关键因素

2024-12-11 10:51:51 来源：智通财经

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简介：中信建投研报称，海外和国内氧化铝价格拐点将现。海外氧化铝成交价格下跌，国内新项目投产。电解铝消费健康、供应增速降，基本面好，氧化铝价格下行对铝价拖累有限，电解铝利润将修复，应关注有氧化铝净买入敞口的公司。

中信建投发布研报指出，电解铝利润修复的拐点即将来临，有氧化铝净买入敞口的公司值得重点关注。

从氧化铝价格来看，其价格拐点已初步显现。海外方面，12月5日东澳氧化铝以FOB750美元/吨成交5 - 5.5万吨，较上笔成交下跌约50美金/吨。力拓集团解除澳大利亚炼油厂氧化铝出口限制，印度Vedanta氧化铝厂扩建产能投产，海外氧化铝供应增加。同时，海外有俄罗斯铝业电解铝减产，需求减少，促使海外氧化铝价格拐点显现。国内12月山东和广西分别有100万吨氧化铝新投项目，虽价格拐点稍晚于海外，但也即将到来。

对于电解铝行业，其利润修复在即。此前氧化铝价格迅速拉升，而铝价受取消出口退税等因素表现不佳，电解铝行业利润被大幅挤压，11月中旬起全国电解铝平均利润转亏。但当前电解铝消费状况良好，1 - 11月国内电解铝产出有增长，原铝净进口量增加，表需也增加。在氧化铝价格下行的情况下，电解铝供需基本面优异，能够充分受益于氧化铝价格回落带来的利润修复。

不过，也存在风险因素。全球经济若大幅度衰退，消费会急剧萎缩，这将冲击有色金属消费。美国若通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元会压制有色金属价格。国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷也会对国内部分有色金属消费产生不利影响。