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铜精矿长单加工费新低：铜冶炼厂面临利润挑战

2024-12-11 10:43:28 来源：上海金属网

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简介：国信金属消息，铜精矿长单加工费创历史新低。市场早有预期谈判艰难，结果比预想还低。加工费下降源于冶炼产能增量远超铜矿增量。这使铜冶炼利润承压，冶炼厂为保产量采取多种措施，严控新增产能有望改善远期格局。

国信金属传来消息，铜精矿的长单加工费创下了历史新低，这一情况使得铜冶炼厂的利润承受着巨大的压力。

市场之前就预计到今年长单加工费的谈判会很艰难，因为买卖双方的心理价位差距过大。不少机构推测粗炼加工费会处在35 - 40美元/吨，这个价位接近冶炼厂的盈亏平衡线。而最终的结果比预期更低。不过，其他冶炼厂不一定会参照这个长单，可能会各自去谈判。而且鉴于这么低的加工费，冶炼厂可能会降低长单的比例，毕竟今年大型冶炼企业长单占比至少60%，明年可能大幅下降。

在铜精矿粗炼加工费大幅降低的时候，冶炼厂为了保证产量，采取了多种办法。一方面加强副产品回收，由于当前贵金属价格处于历史较高水平，这能够弥补一部分低加工费带来的影响；另一方面增加废铜的用量。但不管怎样，低加工费对利润的影响还是很明显的。通常冶炼厂的大部分收入都来源于加工费，加工费的高低基本决定了冶炼厂的盈利水平，虽然在某些特殊年份，像2021 - 2022年，高企的硫酸价格可以抵消加工费的影响。

长单加工费下降的主要原因是冶炼产能集中投产，冶炼环节相对过剩。近几年是国内外铜粗炼产能集中投放的时期，据上海有色网统计，2025年将有182万吨铜粗炼产能投产，这个数字远远超过了铜精矿的增量。新增的铜粗炼产能有着成本低的优势，要么依托大型矿山就地建设，要么位于沿海地区有区位优势。在精矿供应不足的情况下，只能通过压低加工费来迫使高成本的老旧冶炼产能减产，从而改变铜精矿供需失衡的现状。

2024年5月国务院印发的方案提到要从严控制铜冶炼新增产能，这有利于改善远期的格局。因为已经审批和在建的冶炼项目较多，近3年铜冶炼产能过剩，这和氧化铝产能现状相似，都要经历低成本产能替代高成本产能的过程，这个过程必然会挤压冶炼环节的利润。