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稀有金属	稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉
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稀土基本面稳中向好，行业高质量发展可期

2022-03-10 10:38:42 来源：第一财经

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简介：近期稀土行业基本面稳中向好，国家政策有助于全产业链长期健康发展，全球稀土产业链价值重估仍在进行，持续推荐稀土全产业链战略配置机会。

近期稀土行业基本面稳中向好，国家政策有助于全产业链长期健康发展，全球稀土产业链价值重估仍在进行，持续推荐稀土全产业链战略配置机会。
稀土全产业链基本面稳中向好。
近期稀土行业基本面稳中向好：节前公布的稀土上半年生产指标同比去年上涨20%，总体符合市场预期，与需求增速基本持平；缅甸当前疫情形势仍然严峻，稀土进口矿供给扰动或将持续；新能源汽车、风电、工业电机等需求高速增长驱动下，磁材厂订单饱满；供需基本面支撑下稀土价格或将平稳运行。根据弗若斯特沙利文的预测（转引自金力永磁公告），2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨。我国2022年政府工作报告指出将继续支持新能源汽车消费，随着新能源汽车（中国新能源材料与器件第四届学术会议）、工业电机、风力发电等下游需求高速增长，产业结构持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升，稀土长期需求空间已完全打开，稀土全产业链长期稳中向好的格局有望持续。
新能源汽车、工业电机有望成为稀土下游的主赛道。
随着全球新能源领域蓬勃发展，受到各国环保政策以及国内“双碳”政策的推动，新能源汽车、工业电机、风电产业或将迎来高速发展。其中，新能源汽车领域，预计2030年国内、海外新能源汽车将分别拉动6、7.8万吨的高性能钕铁硼需求增量；同时工业电机有望成为稀土永磁第二大下游应用领域，2023年工业电机或将拉动约2.4~4.8万吨高性能钕铁硼需求。综合来看，在新能源汽车、工业电机、风力发电、传统汽车、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域的持续拉动下，叠加“双碳”政策（双碳目标+磷资源绿色开发与工业石膏高质利用技术研讨会）的强力支撑，预计2030年全球高性能钕铁硼需求量将达36万吨以上，稀土永磁材料未来的需求空间已经完全打开。
新形势下稀土全产业链战略价值重估仍在进行。
上游：稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，近年来全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备，我国稀土冶炼分离环节全球领先，拥有全球最完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进，下游磁材等应用高速发展，供需基本面有望进入良性周期。磁材：2020年我国稀土永磁材料总产量占全球90%以上，达19.6万吨，其中烧结钕铁硼磁体18.6万吨，占比高达94.5%，随着稀土永磁行业集中度持续提升，量价齐升下相关公司业绩有望持续释放，新形势下稀土全产业链战略价值有望持续提升。
《稀土管理条例》或将推出，行业高质量发展可期。
《稀土管理条例》征求意见稿于去年1月公布，2021年7月初工信部副部长王江平指出将推动《稀土管理条例》尽快出台，国家层面将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度。《稀土管理条例》征求意见稿与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应，规范中国特色战略资源的进出口管理，加强稀土全产业链管理，进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求，且对违规企业处罚首次做出统一明确，违法成本大幅提升，稀土上游供给端扰动或大幅减少。近期工信部稀土办公室就稀土价格问题约谈重点企业，进一步体现了国家层面对于稀土行业发展的战略定位之高，稀土全产业链或将进入长期高质量发展的新时代。
风险因素：
供给收缩不及预期；下游需求不及预期；政策力度不及预期。
投资策略：
稀土行业竞争格局或将不断优化，稀土永磁材料作为产业链中下游消费价值占比最大的领域，未来在新能源汽车、工业电机、风力发电等领域的持续拉动下，下游需求或将持续高增。建议重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、正海磁材、中科三环、英洛华、大地熊、银河磁体、金田铜业；同时建议持续关注稀土板块上游公司：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。