基础金属	铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭
稀有金属	稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉
新能源	锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

基础金属

铜电解铜铜精矿铜管铜棒废铜铜排铜合金精铜杆再生铜杆铜板带铝铝土矿氧化铝电解铝铝辅料铝棒铝合金锭废铝铝杆铝型材铝板卷铅铅精矿铅锭铅蓄电池再生精铅还原铅废铅蓄电池铅合金锌锌精矿电解锌锌合金氧化锌锌粉锡锡精矿锡锭锡材镁兰炭硅铁镁锭

稀有金属

稀土稀土矿稀土氧化物稀土金属钕铁硼 稀散金属锑铋铟锗镓硒钽铌 贵金属白银钨钨精矿 APT(仲钨酸铵)钨粉碳化钨钨酸钠钨条钨铁钨材钼钼精矿工业氧化钼钼铁钼化工高纯三氧化钼钼金属钛钛精矿钛渣四氯化钛海绵钛钛金属钛白粉

新能源

锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰 锂电池三元前驱体隔膜磷酸铁电解液正极材料电芯石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅硅石有机硅硅粉三氯氢硅工业硅再生硅光伏多晶硅硅片电池片组件组件成本指数海外组件废旧组件

行情 | 铝价还会继续涨吗？警惕高位回落

2022-02-22 10:26:20 来源：东吴期货

2475

简介：2月初以来，广西百色因疫情突发实施严格的封控管制措施，对当地氧化铝、电解铝的生产及运输造成很大影响。目前已经有铝厂开始停槽，影响到的产能大概50万吨。由于广西疫情事发突然，强行停槽会影响疫情后恢复生产的难度和节奏，因此对产量影响进一步扩大。2月13日，广西百色新增本土病例6例，疫情仍在延续，管控措施预计仍将持续一段时间。

2月初以来，广西百色因疫情突发实施严格的封控管制措施，对当地氧化铝、电解铝的生产及运输造成很大影响。目前已经有铝厂开始停槽，影响到的产能大概50万吨。由于广西疫情事发突然，强行停槽会影响疫情后恢复生产的难度和节奏，因此对产量影响进一步扩大。2月13日，广西百色新增本土病例6例，疫情仍在延续，管控措施预计仍将持续一段时间。
百色疫情加剧全球铝供应短缺
中国是全球最大的电解铝生产国。根据国际铝业协会（IAI）的统计数据，2021年中国电解铝（全国电解铝工程师论坛）产量约占全球产量的57.8%。而在最近几年中国电解铝产能向绿色能源富集区域转移过程中，广西产能占比越来越高，影响越来越大。据SMM统计数据，截至1月底，广西电解铝运行产能约为198万吨。其中，百色市涉及电解铝运行产能173万吨，占全国运行产能的4.5%；百色市氧化铝建成产能约955万吨，约占全国产能的11%。百色疫情将加剧全球电解铝市场供应紧张局面。
去年四季度以来，因能源价格高涨，欧洲地区多家电解铝企业出现减产，累计产能超过80万吨。需求方面，欧洲经济仍处于疫情后的快速复苏期。Markit公布的欧元区1月Markit制造业PMI终值从去年12月的58.0升至5个月以来的高点58.7。同时，美国制造业也处于较强复苏期。经济增长带动铝需求上升，供应缺口将进一步拉大。目前LME库存降至2007年以来的低位，按照当前的下降速度，LME库存将在未来半年内耗尽，这加剧了市场恐慌心理。上周LME库存出现较大幅度回升，或因此前中国进口窗口关闭，发往中国的铝锭改为向LME交仓，但这难以改变全球范围内的电解铝（全国电解铝工程师论坛）市场供应紧张局面。今年中国原本预计需要进口100万吨铝来补充国内供应缺口，但目前海外铝供应短缺比国内更为严重，内外盘铝价轮番上涨，将铝价一步一步推向历史高位。
氧化铝价格上涨推升铝生产成本
疫情导致广西百色氧化铝外调不便。百色氧化铝除了满足自身区域需求外，同时输出到其他地区。2月，氧化铝存在较强的减产预期，百色氧化铝对外输出减少将加剧全国范围内的供应短缺。基本面走强推动氧化铝价格近期持续上升。预计氧化铝短缺状况仍将持续一段时间，价格仍有上升空间。
今年以来，全球铝价上涨的主要原因在于基本面和宏观面共振。从基本面来看，铝厂持续减产导致全球铝供应偏紧，预计此局面上半年难以改变。铝厂一旦出现减产，恢复周期较长，且这些铝厂目前还不具备复产条件，形成有效产量最早也要到6月以后。从需求端来看，欧美制造业PMI仍处于较强的扩张区间，需求仍在上升；中国在稳增长措施下需求边际好转，一季度基建投资增速或在10%，将显著高于季节性增速。从宏观面来看，全球通胀高企，能源价格强势上行，整个工业品价格处于上升期。另外，铝价也受到俄乌地缘政治紧张局势的支撑，全球最大铝企之一——俄罗斯铝业存在被制裁风险。在此背景下，短期内全球铝价难出现深度回调。不过，随着欧美央行政策逐渐转鹰，全球流动性正在收紧，经济增速预计也将出现下滑，下半年铝需求增速会回落，且供应存在改善预期，全球通胀压力也将减弱，铝价或将从高位逐渐回落。