Paladin Energy 公布 PLS 铀矿前端工程审查结果，确认项目具备强劲经济性；尽管资本、运营成本抬升，仍计划于 2031 年首次投产。项目税后 IRR 保持在两位数，NPV 超 13 亿美元，可年产 1,500 万磅 U₃O₈，对应 20 年全球核电需求增量 8%。
PLS 位于加拿大阿萨巴斯卡盆地西南缘，已探明+控制资源量 2.8 亿磅 U₃O₈，平均品位 1.8%——为全球平均水平的 18 倍。高品位意味着更少的矿石、更低的能耗与碳排放，为项目奠定了天然成本优势。Paladin 估算，按当前铀价 95 美元/磅，矿山现金成本 28 美元/磅，仍保持 70% 以上毛利率。
前端工程设计（FEED）显示，项目初始资本支出由 2023 年预可研的 11 亿美元上调至 13.5 亿美元，主要受钢材、柴油价格上涨以及加拿大北部施工季缩短影响；运营成本也从每磅 24 美元上调至 28 美元。但高品位带来的单位能耗优势，使得 PLS 的成本曲线仍位于全球前 25% 分位。
国际原子能机构预计 2030 年全球铀需求将达 2.1 亿磅，而目前现货市场年供给仅 1.65 亿磅，缺口近 5,000 万磅。美国、欧洲重启核电，推动长协价格升至 80-100 美元/磅。PLS 设计年产 1,500 万磅，相当于缺口 30%，对应未来 20 年现金流现值超 13 亿美元。
Paladin 已与加拿大出口发展基金（EDC）签署 4 亿美元优先债务意向书，利率 SOFR+350bp；同时启动 3 亿美元股权融资，吸引法国欧安诺、日本伊藤忠等战略投资者。公司净负债率 12%，为后续建设留出充足杠杆空间。
项目采用干式尾矿堆存，工艺水回收率 90%，碳排放强度比传统铀矿降低 45%；与当地原住民签订 20 年收益共享协议，承诺 5% 运营利润用于社区教育和基建。萨斯喀彻温省政府已颁发环保许可证，预计 2026 年启动建设。
高品位资源、高铀价周期与稳健融资，使 PLS 在成本抬升的大环境中依旧保持两位数 IRR。一旦 2031 年投产，它不仅将成为 Paladin 的现金流发动机，更将为北美乃至全球核电复兴提供关键原料，证明“好矿不怕贵”。
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