2025年上半年，Sibanye-Stillwater 总体收益54亿兰特，同比大增19倍；净亏损由37亿兰特收窄至36亿兰特。除南非黄金业务外，其余板块均达安全与成本目标；公司加速布局电池金属回收与欧洲锂项目，为下阶段增长蓄势。
根据8月28日公布的半年度业绩，Sibanye-Stillwater 调整后EBITDA达100亿兰特，同比增长120%（剔除45X税收抵免后仍增51%）。总体收益由2024年上半年的2.8亿兰特飙升至54亿兰特，增幅约19倍；净亏损则从37亿兰特收窄至36亿兰特，连续两个季度呈改善趋势。管理层将此归功于铂族金属（PGM）价格反弹、美国Stillwater矿区创纪录产量，以及新并入的电池金属回收业务贡献。
南非 Kloof 深井金矿上半年出现两次地震级岩爆，导致产量同比下降14%，单位现金成本突破1,550美元/盎司，远高于公司1,380美元/盎司的长期指导上限。管理层直言，“若金价无法持续站上2,100美元，将考虑对Kloof实施阶段性关停”。与之形成对比的是，美国Stillwater PGM矿实现零死亡事故，单位成本反而下降6%，成为利润最大引擎。
面对金价天花板，CEO Neal Froneman 再次强调“黄金不再是价值洼地，电池金属才是未来十年增长主线”。上半年，公司通过收购法国
镍湿法冶金厂、入股芬兰锂项目，首次实现电池金属收入占比提升至18%。位于美国的
贵金属回收子公司Metallix本季度回收铂、钯、铑超3吨，贡献毛利4.2亿兰特；欧洲Keliber锂项目完成试车，计划2026年Q2投产，设计年产1.5万吨电池级氢氧化锂。
截至6月底，公司净债务与调整后EBITDA比率由去年同期的1.2倍降至0.89倍。管理层表示，将在2025年下半年继续出售非核心金矿资产，预计回笼现金8–10亿美元，用于进一步削减债务及为Keliber锂项目提供建设资金。
尽管业绩亮眼，但管理层在电话会上提示：全球锂盐价格已从高位回落35%，若2026年仍低于12,000美元/吨，Keliber项目内部收益率将下滑至10%以下；同时，美国对俄钯制裁若放松，可能压制铂族金属溢价。Froneman表示，公司正与欧盟就“关键原材料法案”补贴细则谈判，争取Keliber享受最高20%资本支出补贴，以对冲价格下行风险。
从深井金矿到电池金属回收，Sibanye-Stillwater 的半年报像一面镜子，折射出传统矿商在绿色转型中的阵痛与希望：黄金业务短期承压，但电池金属布局已初见成效。随着债务杠杆下降与新项目投产倒计时，这家南非巨头正用“减金增电”的实际行动，为自己写下新能源时代的注脚。
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