天山铝业（002532）正通过多维资源整合与产能升级，构建覆盖全球的铝产业链闭环。8月25日，公司披露其资源保障体系取得关键进展：广西靖西矿区100万吨/年铝土矿采矿权证正式获批，几内亚矿区矿石已形成稳定发运能力，印尼项目首期100万吨氧化铝环评通过审批，标志着"国内广西+海外印尼+几内亚"三大矿区协同供应格局全面落地。截至目前，公司铝土矿自给率已突破60%，预计两年内将实现100%自主供应，彻底摆脱对进口矿的依赖。
成本管控成效显著体现在资源端与能源端的双重优势。价格监测显示，当前印尼铝土矿到岸价较2024年峰值回落23%，几内亚矿区通过自建港口与物流体系，单吨运输成本压缩18%。能源方面，新疆基地自备电厂0.25元/度的电价优势持续放大，叠加阳极碳素自供率提升至85%，推动吨铝综合成本较行业均值低约800元。这种成本结构使公司在2024年铝价波动中仍保持23.27%的综合毛利率，同比提升9.17个百分点。
产能升级聚焦绿色低碳转型，石河子厂区140万吨电解铝技改项目采用全石墨化阴极炭块技术，预计2026年投产后将实现综合交流电耗下降10%，吨铝碳排放强度降低15%。该项目总投资22.3亿元，通过能效提升可年节约电费超2亿元，进一步强化新疆煤电基地的成本竞争力。与此同时，广西250万吨氧化铝产能持续满产，新疆电解铝产能利用率维持100%，江阴16万吨电池铝箔项目将于2025年投产，形成从原料到深加工的完整链条。
产业链垂直整合效应持续释放。通过氧化铝-电解铝-高纯铝-铝箔的梯度布局，公司原料自给率提升至90%以上，2024年采购成本较行业平均水平低15%-20%。中信证券研报指出，当前7.9倍的市盈率显著低于工业金属板块均值，若下半年铝价维持高位震荡，公司盈利韧性将进一步凸显，但需持续跟踪印尼采矿权审批进度及几内亚物流稳定性。
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