5月14日，中信证券发布研报表明，风电产业链即将步入量利双增的重要转折点。当前，国内外风电市场需求不断释放，价格趋于稳定且成本持续优化，整机与核心零部件环节的盈利修复已势在必行，而海上风电市场和海外市场的蓬勃发展，更是为整个行业注入了持续增长的强劲动力。
风电设备制造与有色金属之间的紧密联系，远超市场的常规认知。以单台5MW的陆上风电机组为例，其铜的使用量大约在3 - 5吨，铝的使用量则达到8 - 10吨，稀土永磁材料更是直驱发电机不可或缺的关键原料。
中信证券研报预测，2025年国内风电装机量将突破100GW，再加上海外市场64GW的新增装机预期，全球风电设备对有色金属的需求将开启新一轮的增长周期。
尤其值得关注的是，海上风电的迅猛发展对金属材料的性能提出了更高要求。比如，海缆需要采用具备耐腐蚀特性的高纯度铜芯；海上塔筒对铝合金的轻量化需求愈发迫切；深远海漂浮式风电则对钛合金等高端材料的耐压性能设定了更高标准。
据行业测算，2025年全球海上风电所带动的铜需求可能达到50万吨，较2024年增长20%以上，其中东南亚、欧洲等新兴市场的增量贡献十分显著。
风电行业面临的成本压力，正推动产业链朝着轻量化、高效率和长寿命的方向升级，这为有色金属的高端应用创造了广阔空间。以稀土永磁材料为例，直驱永磁风机凭借高效率、低维护成本的优势，在全球风电市场的渗透率从2020年的30%提升至2024年的45%。中国作为全球稀土供应链的主导者，2024年钕铁硼永磁体的出口量同比增长18%，直接受益于欧美风电整机厂商的产能扩张。同时，铝合金在塔筒、机舱罩等部件的替代效应逐渐显现，相较于传统钢材，铝合金减重可达30% - 40%，有效降低了运输与安装成本。国内某头部风电设备企业透露，其2025年新机型的铝用量占比计划从15%提升至25%，若这一技术路径大规模推广，或将带动全球风电用铝需求增长超百万吨。
风电产业的全球化布局，正在重塑有色金属的供需格局。以铜为例，海外风电项目的本土化采购政策，促使中国铜加工企业加快海外建厂步伐。数据显示，2025年一季度中国铜材出口量同比增长12%，其中风电专用铜排、海缆铜导体的出口占比首次突破30%。另一方面，“绿电 - 金属”的协同效应日益凸显。国内多家电解铝企业通过直购海上风电绿电，将单吨铝的碳排放强度从13吨降至4吨以下，成功获得欧美客户的绿色溢价订单。这种模式有望拓展至稀土、锂等战略资源领域，推动有色金属行业从“成本竞争”迈向“低碳竞争力”的赛道。
尽管风电与有色金属的联动逻辑清晰，但短期内仍面临原材料价格波动、地缘政治风险等挑战。一季度稀土价格受缅甸矿供应扰动上涨15%，导致部分风机厂商暂缓永磁电机扩产计划。此外，欧盟对中国风电塔筒发起的反倾销调查，也可能对铝材出口形成阶段性制约。不过，全球能源转型与高端制造的需求共振，将持续支撑有色金属的结构性行情。对于投资者而言，需重点关注两大方向：一是直接受益于风电放量的铜、稀土永磁、高端铝材龙头企业；二是布局海外产能、具备绿色认证优势的加工企业。
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