近期，COMEX铜价连续两日大幅上涨，涨幅均超过4%，截至2月26日收盘，主力盘中价格已达到4.711美元/磅。这一波涨势引发了市场的广泛关注。
据分析，本轮铜价上涨的直接导火索可能是市场对美国即将实施的铜进口关税政策的担忧。本周二，美国总统特朗普签署了一项行政命令，要求对铜进口如何影响美国国家安全和经济稳定展开调查。该命令基于1962年《贸易扩张法》启动第232条调查，特朗普强调铜应在美国本土生产，并暗示可能征收铜进口关税。
市场对此反应迅速，提前对美国铜进口价差预期进行交易，导致COMEX铜价大幅上行。此外，国内积极因素增多，市场对更多支持政策的期待也支撑了铜价的上涨。
值得注意的是，美国潜在的铜关税政策不仅影响了国内市场，还引发了全球现货资源加速流向北美。智利、加拿大和墨西哥等精炼铜和铜制品的主要供应国受到的影响尤为显著。特别是2月25日智利发生的大规模停电事件，中断了该国采矿作业，进一步加剧了全球金属市场的紧张局势。
在铜的上游供应端，矿端紧张、TC负值以及冶炼环境脆弱等因素导致供给端存在干扰。智利部分地区停电更是增加了利多因素。尽管库存有所累积，但需求暂时难以证伪，铜价短期内深度调整空间有限。
在下游应用方面，铜在电动汽车、军事硬件、半导体和多种消费品中扮演着至关重要的角色。国内外电网投资需求强劲，新能源车、风电、光伏等新能源领域需求持续发力，有望平滑地产领域的下滑，对铜价形成支撑。白宫官员也指出，基于电动汽车和人工智能需求的预测，未来铜将出现短缺。
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