界面新闻记者 | 王勇
近期，由于铜冶炼加工费用出现了大幅下跌的情况，这主要是因为原料成本和环保压力增加导致部分铜冶炼厂难以维持正常生产经营。作为应对措施，国内铜冶炼厂有意减产，同时推迟新建产能的投入，刺激铜价上涨。
据行业内人士透露，这一举措将会对国内铜市场供应产生重大影响。首先，减产将导致国内铜冶炼厂的产能下降，供应量相应减少。其次，推迟新建产能的计划也意味着未来铜冶炼厂的新增产能将会被延缓。这两方面的因素共同作用下，市场上的铜供应紧缺程度将进一步加剧。
截至3月18日收盘，沪铜期货主力合约上涨0.59%，报收7.283万元/吨，盘中突破7.33万元/吨，创下2022年6月10日以来的新高，较月初上涨约5.7%，较上周环比上涨约4.9%。
国际铜价也在近日大幅上涨。截至3月15日，LME铜上涨2.1%，报收9074美元/吨(约合6.53万元人民币/吨)，盘中刷新2023年4月14日以来的高点，至9098美元/吨，周度涨幅高达5.91%。
长江有色金属网分析指出，在供应趋紧和需求增长的双重作用下，铜价得以持续走高。
该机构指出，一方面，随着全球矿产资源的逐渐消耗和开采难度的增加，高品质铜矿山的数量正在不断减少，这使得冶炼端在增产方面面临诸多困难，铜的供应量难以满足市场需求；另一方面，电动汽车的兴起和电气设备更换周期的来临，推动了铜需求的逐步增长。
在上述供需基本面预期下，一则国内铜冶炼厂计提减产的消息，进一步推动了铜价的上涨。
据中国有色金属协会官网，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业主要负责人参会。
与会企业在调整冶炼生产节奏、严控铜冶炼产能扩张等方面达成共识。会上指出，针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。
此外，针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题，国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》，严格执行国家政策法规，积极配合国家有关部门推进产能治理，控制新增产能。
若该计划落地，未来一段时间内铜供应量将有所减少，从而对市场价格形成支撑。
江西铜业(600362.SH)是国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过160万吨，年产铜精矿含铜超过20万吨。
界面新闻记者致电江西铜业投资者关系，对方表示，“目前还没有收到减产等相关计划的通知。”
“近期市场减产传闻，主要是受限于铜冶炼加工费价格大幅下跌。国内冶炼产能较为饱和，铜精矿供给预期下调，导致冶炼环节加工费议价能力下降。”该江西铜业人士表示，加工费用下跌主要在现货方面，江西铜业的订单多是长协，遵照80美元/吨的费用，长协价格调整周期为一年一调，因此该下跌形势对公司无明显影响。
他进一步表示，“受加工费用价格下跌冲击较大的，主要是国内一些规模较小的冶炼厂。”
铜冶炼厂抱团减产，背后原因主要在于加工费用大跌。
国信期货指出，2023年底，海外铜精矿现货加工费约在80美元/吨以上，此后仅两个半月内，急跌至20美元/吨附近。截至3月1日，上海有色网(SMM)铜精矿现货加工费指数(周)报16.41美元/吨。
信达期货也指出，当前加工费处于一个非常低的位置，且向下的趋势仍然迅猛，且矿端的产出又未得到缓解，冶炼厂是为了抵抗亏损的压力。
SMM数据显示，国内冶炼厂的铜精矿冶炼平均利润水平已经处于亏损状态。截至2月29日，平均亏损1417元/吨。
另据国海良时期货分析，2023年国内铜冶炼商的利润大部分时间处于1000-2900元/吨区间，目前长单利润已下滑至918元/吨。
矿端供应方面，自2023年末以来，海外矿端干扰不断发生。例如，第一量子巨型Cobre Panama铜矿被巴拿马政府命令停止运营，该矿企铜产量占全球1.5%；英美资源集团宣布将削减其南美旗舰铜业务的产量等。
中国是全球最大的铜冶炼生产国和铜消费国，铜精矿对外依存度居高不下。中辉期货数据显示，中国铜精矿自给程度由2010年的40%下滑至2022年的23%，对外依存度高达77%。
2022年，中国铜精矿进口2532万吨，其中自智利进口铜精矿848万吨，秘鲁进口铜精矿627万吨，两国共占进口总量的58.3%。据SMM统计，2023年中国累积进口铜精矿2758万吨，较2022年增加9%。
中国铜冶炼厂的减产，预计将对全球铜供应量将会产生影响。
从当前国内交易所库存看，库存走势与期货价格表现相悖。一般来说，国内外交易所库存下降，将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。
3月15日当周，沪铜库存已连续十一周增加，周度库存增幅达到19.71%，总量攀升至约28.64万吨，创下近四年新高。
国海良时期货指出，2月需求端铜材行业开工率如期下降，主要是受春节假期的影响，除黄铜棒好于预期，铜板带行业持平，其余均不及预期。3月需求端恢复也不及预期，反应在库存上，即进入季节性累库周期。
基于目前的库存情况和需求形势，中信建投期货指出，消费淡季叠加高铜价影响，下游采购意愿愈发暗淡。保税港库存为去年同期的2倍，交易所库存超过去三年同期水平，冶炼企业电解铜库存量亦高于过去三年春节后的备库水平。
该机构认为，后市铜价仍有非理性上涨的可能性，不过铜价突破前高后上游企业的卖出行为，有可能限制铜价的上涨空间。
总之，铜冶炼加工费用大幅下跌导致国内铜冶炼厂减产并推迟新建产能的计划。这一举措对市场供应造成影响，进而引发铜价上涨的预期。然而，除了加工费用下跌外，环保压力也是铜冶炼厂决策的重要因素。随着环保要求的提高，铜冶炼厂将面临更多的技术升级和设备改造压力。
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