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铝行业形势分析：未来一段时期将会继续在“正常”区间运行

2022-01-21 10:27:46 来源：中国有色金属报

2023

简介：据模型监测结果显示，2021年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.8，较上月上升0.1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为82.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

据模型监测结果显示，2021年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.8，较上月上升0.1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为82.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数

1. 景气指数在正常区间小幅上升
2021年12月份，中国铝冶炼景气指数上升0.1个点至50.8，同比上升11.2个点，仍处于“正常”区间中上部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1 中国铝冶炼产业月度景气指数趋势图

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2021年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等5项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价和利润总额等2项指标处于“偏热”区间；商品房销售面积、发电量和氧化铝产量等3项指标处于“偏冷”区间。

表2 中国铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数小幅上升
2021年12月份，先行合成指数为82.8，较上期上升0.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中，经季节调整后，环比3升2降，其中LME铝结算价、M2和铝冶炼投资总额等3项指标分别上升2.1%、0.7%、2.1%；商品房销售面积和发电量2项指标分别下降5.4%、0.4%。同比上升的指标包括LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额和发电量，分别上升48.7%、8.5%、20.8%、1.9%；同比回落的指标是商品房销售面积，下降26.9%。

图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线

3.行业运行特点及形势分析
一是电解铝企业逐步推进复产，供应有所增加。随着部分地区电力紧张情况有所缓解，内蒙、云南、广西等地区铝冶炼企业复产持续推进。截至2021年12月底全国电解铝运行产能达到3780万吨/年，环比增加2.1%。12月电解铝产量为311万吨，平均日产10.0万吨。因山东、河南地区受重污染天气管控影响，氧化铝部分企业生产受限，12月国内氧化铝产量624.3万吨，平均日产20.1万吨，是自2020年12月以来日产最低水平。铝冶炼产品日产量变化情况见图3。

图3 铝冶炼产品月度日均产量

二是内销出口表现良好。11月份国民经济继续保持恢复态势。2021年1-11月，全国基础设施投资同比增长0.5%；房地产开发投资增长6.0%，比前10个月下降1.2个百分点；电网工程完成投资4102亿元，同比增长4.1%。12月份，汽车产销继续保持增长，产销分别完成290.7万辆和278.6万辆，环比分别增长12.5%和10.5%，同比分别增长2.4%和下降1.6%。其中新能源汽车持续保持高速增长，12月市场占有率继续提升至13.4%。2021年12月份，全国铝材产量582.8万吨，环比增长12%，日产量18.8万吨。
受疫情影响，海外经济需求复苏快于供给恢复，铝材出口继续保持增长。2021年11月铝材出口49.4万吨，环比增长6%，同比增长23.1%。2021年1-11月累计出口488万吨，同比增长16.7%。铝材月度出口量变化情况见图4。

图4 铝材月度出口量变化情况

三是铝行业进出口贸易呈现分化态势。由于国内外经济复苏进度不同步，沪伦比值逐步走弱至低位，11月份未锻轧铝及氧化铝进口贸易量呈现出不同趋势。其中，未锻轧铝进口34.9万吨，环比增长35.3%，同比增长125%；氧化铝进口15.8万吨，环比下降28%，同比下降36.6%；铝土矿进口770万吨，环比下降19.2%，同比下降6.5%。
四是多重利好拉动铝价上行。继2021年10月国家对煤炭行业实施一系列保供稳价措施以来，铝价出现高位回落。近期，由于海外天然气价格飙升导致欧洲铝厂减产、国内能耗双控产能受限、社会库存下降的影响，12月国内铝价开始逐步反弹震荡上行，沪铝主力合约最高至20585元/吨，最低18585元/吨，月均价19413元/吨，较11月均价上涨1%。相比原铝价格，12月份国内氧化铝均价2992元/吨，环比下跌23.2%，同比增长23.9%。近1年来沪铝主力合约价格走势见图5。

图5 2021年1-12月份沪铝主力合约价格走势情况

从铝行业全产业链来看，铝冶炼仍是盈利水平较高的环节。2021年前11个月，铝行业整体（含采选、冶炼、加工）实现利润1544.8亿元，同比增长200%，其中铝采矿企业实现利润3亿元；铝冶炼企业实现利润1073.8亿元，同比增长260%；铝加工企业实现利润467.9亿元，增长115.6%。随着铝价上行，氧化铝、煤价价格回落，预计12月电解铝行业盈利水平将有所回升。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。