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新能源	锂锂矿锂化合物金属锂镍镍矿镍铁精炼镍镍盐高冰镍 MHP 钴电解钴钴粉氯化钴四氧化三钴硫酸钴钴中间品氧化钴碳酸钴钴酸锂锰锰矿电解锰电池级硫酸锰锂电正负极三元前驱体磷酸铁正极材料石油焦针状焦包覆沥青人造石墨硅碳负极硅氧负极硅

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铝行业形势分析：未来一段时期将会继续在“正常”区间运行

2022-01-21 10:27:46 来源：中国有色金属报

2026

简介：据模型监测结果显示，2021年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.8，较上月上升0.1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为82.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

据模型监测结果显示，2021年12月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.8，较上月上升0.1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为82.8，较上月上升0.2个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数

1. 景气指数在正常区间小幅上升
2021年12月份，中国铝冶炼景气指数上升0.1个点至50.8，同比上升11.2个点，仍处于“正常”区间中上部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

图1 中国铝冶炼产业月度景气指数趋势图

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，2021年12月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、电解铝产量、主营业务收入和铝材出口总量等5项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价和利润总额等2项指标处于“偏热”区间；商品房销售面积、发电量和氧化铝产量等3项指标处于“偏冷”区间。

表2 中国铝冶炼产业景气信号灯

2．先行合成指数小幅上升
2021年12月份，先行合成指数为82.8，较上期上升0.2个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5个指标中，经季节调整后，环比3升2降，其中LME铝结算价、M2和铝冶炼投资总额等3项指标分别上升2.1%、0.7%、2.1%；商品房销售面积和发电量2项指标分别下降5.4%、0.4%。同比上升的指标包括LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额和发电量，分别上升48.7%、8.5%、20.8%、1.9%；同比回落的指标是商品房销售面积，下降26.9%。

图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线

3.行业运行特点及形势分析
一是电解铝企业逐步推进复产，供应有所增加。随着部分地区电力紧张情况有所缓解，内蒙、云南、广西等地区铝冶炼企业复产持续推进。截至2021年12月底全国电解铝运行产能达到3780万吨/年，环比增加2.1%。12月电解铝产量为311万吨，平均日产10.0万吨。因山东、河南地区受重污染天气管控影响，氧化铝部分企业生产受限，12月国内氧化铝产量624.3万吨，平均日产20.1万吨，是自2020年12月以来日产最低水平。铝冶炼产品日产量变化情况见图3。

图3 铝冶炼产品月度日均产量

二是内销出口表现良好。11月份国民经济继续保持恢复态势。2021年1-11月，全国基础设施投资同比增长0.5%；房地产开发投资增长6.0%，比前10个月下降1.2个百分点；电网工程完成投资4102亿元，同比增长4.1%。12月份，汽车产销继续保持增长，产销分别完成290.7万辆和278.6万辆，环比分别增长12.5%和10.5%，同比分别增长2.4%和下降1.6%。其中新能源汽车持续保持高速增长，12月市场占有率继续提升至13.4%。2021年12月份，全国铝材产量582.8万吨，环比增长12%，日产量18.8万吨。
受疫情影响，海外经济需求复苏快于供给恢复，铝材出口继续保持增长。2021年11月铝材出口49.4万吨，环比增长6%，同比增长23.1%。2021年1-11月累计出口488万吨，同比增长16.7%。铝材月度出口量变化情况见图4。

图4 铝材月度出口量变化情况

三是铝行业进出口贸易呈现分化态势。由于国内外经济复苏进度不同步，沪伦比值逐步走弱至低位，11月份未锻轧铝及氧化铝进口贸易量呈现出不同趋势。其中，未锻轧铝进口34.9万吨，环比增长35.3%，同比增长125%；氧化铝进口15.8万吨，环比下降28%，同比下降36.6%；铝土矿进口770万吨，环比下降19.2%，同比下降6.5%。
四是多重利好拉动铝价上行。继2021年10月国家对煤炭行业实施一系列保供稳价措施以来，铝价出现高位回落。近期，由于海外天然气价格飙升导致欧洲铝厂减产、国内能耗双控产能受限、社会库存下降的影响，12月国内铝价开始逐步反弹震荡上行，沪铝主力合约最高至20585元/吨，最低18585元/吨，月均价19413元/吨，较11月均价上涨1%。相比原铝价格，12月份国内氧化铝均价2992元/吨，环比下跌23.2%，同比增长23.9%。近1年来沪铝主力合约价格走势见图5。

图5 2021年1-12月份沪铝主力合约价格走势情况

从铝行业全产业链来看，铝冶炼仍是盈利水平较高的环节。2021年前11个月，铝行业整体（含采选、冶炼、加工）实现利润1544.8亿元，同比增长200%，其中铝采矿企业实现利润3亿元；铝冶炼企业实现利润1073.8亿元，同比增长260%；铝加工企业实现利润467.9亿元，增长115.6%。随着铝价上行，氧化铝、煤价价格回落，预计12月电解铝行业盈利水平将有所回升。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。