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0 （短评）全球镍产业结构已经发生明显变化，以澳大利亚、加拿大为代表的硫化镍矿资源国的资源溢价能力明显减弱；澳加镍企的垄断卖家地位已经不复存在，需要按照平等互利的原则进行国际交易。在这种背景下，澳加镍企的全球竞争力在下降，减产求生、资产出清与并购重组在所难免。
2月20日，全球最大矿业公司必和必拓集团公布了2024财年中期财报。截至2023年12月31日的中期业绩显示，由于铁矿石和其他核心大宗商品的需求依旧强劲，必和必拓上半财年营收同比增长6%至272.32亿美元；但由于受到镍资产减值和其他拨备的影响，必和必拓上半财年净利润同比下滑86%至9.72亿美元。
日前，该公司宣布对其澳大利亚镍资产的价值进行25亿美元的减值，此前印尼电池金属供应激增拖累了镍价。必和必拓在声明中提到其镍资产时表示，这六个月期间“面临挑战”，这部分镍资产的减值“抵消了其他方面稳健的运营表现和整体健康的大宗商品价格的影响。”
目前全球镍市场供应呈现出“此消彼长”的特点，一方面中国和印尼的镍产能正在不断释放，而另一方面海外非印尼产能却在加速出清。导致这一现象的直接原因是LME镍价持续下跌对海外矿山利润的施压，而根本原因在于随着中国电积镍产能持续释放以及中国企业在LME注册交割品牌，中国镍市场的过剩开始快速向海外传导，缺乏成本优势的海外矿山不仅经营利润承压，其市场份额亦难保持优势地位，故只能选择减产。
镍价持续下跌一方面导致镍矿端现金流骤然收紧，成本短期相对固定，利润快速消减；另一方面导致镍矿资产包括库存大幅减值，显著拖累企业利润表现。如果镍供需面延续当前态势，势必继续拖累BHP营运表现，甚至在行业出清周期中走向亏损。面对这样的前景，BHP提前快速采取措施，出售West Musgrave镍矿业务或推迟计划中的投资属于合理考量。
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