2025年6月3日，滨海能源公告拟通过发行股份方式收购关联方沧州旭阳化工有限公司（以下简称“沧州旭阳”）100%股权，标的资产预估达145.8亿元，约为滨海能源总资产的11倍。若交易顺利完成，公司将从负极材料单一业务转型为“负极材料+尼龙新材料”双主业格局。
收购预案
交易模式：采用“发行股份+配套融资”的模式推进。滨海能源拟以7.55元/股的价格向旭阳集团、旭阳煤化工等关联方定向发行股份，用于收购沧州旭阳100%股权；同时向不超过35名投资者非公开发行股份募集配套资金。
业务布局：滨海能源主营业务为
锂电池负极材料的研发、生产和销售；而并购标的沧州旭阳则主要从事尼龙新材料相关产品的研发、生产和销售，产品涵盖己内酰胺、尼龙6、尼龙弹性体等，并逐步向尼龙66和高温尼龙等领域延伸。
产能规模：沧州旭阳已形成河北沧州、山东东明、山东郓城三大生产园区，其中己内酰胺产能达75万吨，约占全球市场份额的6.1%，位居全球第二位。
交易背景
标的规模：截至2025年一季度末，沧州旭阳总资产规模达145.8亿元，约为滨海能源同期总资产13.27亿元的11倍；2024年沧州旭阳实现营收103.11亿元，而滨海能源同期营收仅4.93亿元。
关联交易：交易双方实际控制人均为杨雪岗，其中旭阳集团直接持有沧州旭阳80.48%股权。交易完成后，旭阳集团将成为滨海能源控股股东，公司实际控制人仍为杨雪岗。
战略意义
滨海能源表示，通过此次并购，上市公司将新增尼龙新材料业务板块，形成“负极材料+尼龙新材料”双主业协同发展格局，有助于公司优化业务结构，培育新的利润增长点。
面临的挑战
行业周期性风险：沧州旭阳的主要产品己内酰胺价格波动较大，2024年以来现货价格持续下跌，从年初的1.5万元/吨跌至2025年5月的8500元/吨，跌幅超43%。受此影响，沧州旭阳毛利率已骤降至5.85%，低于行业平均水平。若价格持续低迷，标的资产2025年业绩恐有下滑风险。
并购整合难度：滨海能源需消化11倍体量资产，并在技术协同、供应链优化、管理团队等多维度实现整合。负极材料与尼龙新材料在生产工艺、客户群体、市场周期等方面存在较大差异，对管理团队的跨界运营能力提出挑战。双主业并行需平衡研发投入与资源分配，若整合经验不足，可能加剧管理成本。
滨海能源通过“蛇吞象”式重组，计划从负极材料单一业务转型为“负极材料+尼龙新材料”双主业格局。然而，这场并购背后暗藏诸多不确定性，包括行业周期性风险和并购整合难度。若交易成功落地，滨海能源有望通过双主业布局构建第二增长曲线，改善单一业务依赖风险。然而，若整合受阻，不仅无法实现协同效应，反而可能加剧公司财务危机。
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