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0 特朗普10日宣布对所有进口钢铁和铝征收25%关税，并取消部分贸易伙伴的免税配额。他此前还表示要让关税与其他国家对美征税对等。1月31日特朗普曾提及2月中旬可能对计算机芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口产品加征关税。他推行关税政策一方面是为了推动制造业回流，增加就业，对冲减税的财政压力；另一方面是通过关税手段来缩减贸易逆差，比如他曾说如果美国对日本的贸易逆差不降到零，就可能对日本征收关税。
关税大棒是特朗普谈判的筹码，但其落地情况存在不确定性。2月3日特朗普对加拿大和墨西哥加征关税，但后来因为加墨做出让步，加征关税的事就拖迟了。这说明关税政策的实施并非一成不变，后续还要看各方的博弈和让步情况。
美国约一半的铜消费量依赖进口。2024年由于COMEX逼仓，美国铜进口量大幅攀升，进口占比升至57%。2024年1月6日有消息称特朗普要对关键进口商品包括铜征税，之后COMEX与LME的价差就扩大了。2月3日美国宣布对加拿大和墨西哥加征关税后，价差进一步扩大，COMEX铜领涨全球。不过加征关税会使美国铜进口成本大幅抬升，最终转嫁给终端消费者，推升通胀。特朗普对铜加征关税可能只是谈判手段，落地有不确定性。2月以来COMEX铜涨幅接近10%，短期关税事件可能透支了部分铜价涨幅，后续要警惕回调压力。
此次美国征收关税是无差别征收，并未在原有基础上加征。2024年9月美国已将中国出口铝关税税率上调至25%。无差别关税意味着其他国家铝产品同样面临25%关税，这反而使得中国铝产品与其他国家铝产品在向美国出口时没有差异化关税，一定程度上助力中国铝材直接输美。不过美国曾对中国铝产品实施“双反”等惩罚性关税，导致中国输美铝型材和铝板带箔出口量大幅下降。但中国铝制品出口量占比相对较高，且此次是否会被列入清单有待明确。美国是铝制品主要净进口国，此次关税将增加其进口成本，冲击加拿大和墨西哥铝产品供应商，而墨西哥是中国铝材第一出口目的国，中国的间接出口也受影响。
尽管中国铝及相关制品不断受到美国高额关税打压，但由于海外供应不足，中国卖家不断拓展出口渠道，抗风险能力提升，铝材及铝制品出口虽有波动但总体呈增长态势。这说明中国铝材产业在应对关税压力方面有一定的韧性，通过拓展市场和提升竞争力来缓解冲击。
据美国地质调查局数据，2023年美国锌消费量约100万吨，其中60-70%依赖进口，主要进口来源国包括加拿大、墨西哥、秘鲁、韩国等，基本不从中国直接进口。锌主要用于镀锌钢、合金制造及化工产品。特朗普关税言论中未提及锌，所以目前市场反应一般。中国镀锌类钢材出口占总钢材出口比例较高，2022年出口量约1260万吨，主要出口市场为东南亚、中东、非洲。中国镀锌钢材价格优势较强，产能占全球60%以上，出口灵活性强。关税对锌价影响较小，但可能通过钢材关税间接影响镀锌出口。
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